Milovan Rajevac je rođen 2. januara 1954. godine u Čajetini.
Kao trener je počeo da radi u čačanskom Borcu, potom je vodio klub Srbija iz Malmea, užičku Slobodu, Progres iz Frankfurta, Železnik, a pomoćni trener je bio u kineskom Pekingu i Crvenoj zvezdi, kada je šef stručnog štaba bio Ljupko Petrović. Posle ostavke Petrovića, Rajevac je 2004. godine, kao privremeno rešenje, na dve utakmice samostalno vodio Zvezdu i imao stopostotan učinak, zabeleživši dve pobede. Bio je pomoćnik u katarskom Al Sadu, a potom trener Vojvodine i Borca iz Čačka. Međutim, njegov život se promenio, otkako je 2008. postao selektor Gane, s kojom je na Svetskom prvenstvu u Južnoj Africi, ostvario istorijski uspeh - plasman u četvrtfinale, iako je protiv Urugvaja tada najbolja afrička selekcija bila i na pragu polufinala. U prvom meču na Mundijalu u Južnoj Africi, Gana, na čijoj je klupi bio Srbin Milovan Rajevac, pobedila je Srbiju sa 1:0. Prethodno je, početkom iste godine, Gana sa Rajevcem na klupi bila finalista Afričkog kupa nacija. U završnoj predstavi je pobeđena od Egipta sa 1:0. Posle velikog podviga u Južnoj Africi, Rajevac je napustio Ganu 8. septembra i otišao u Al Ahli (Saudijska Arabija), a 2011. godine je kratko bio selektor Katara, pošto je smenjen posle poraza na prijateljskom meču sa Indijom (1:2) i identičnim rezultatom od Vijetnama u gostima, u kvalifikacijama za Svetsko prvenstvo u Brazilu 2014. godine.
Rajevac je bio odbrambeni fudbaler. Igračku karijeru je počeo u čačanskom Borcu, a zatim je po jednu sezonu igrao za Crvenu zvezdu i Vojvodinu. Godinu dana je proveo u Americi (Njujork Erouz), potom dve ponovo u Borcu, jednu u švedskom Lundsu, i naposletku se od aktivnog igranja oprostio u Slobodi iz Užica.
Fudbalski savez Srbije je 2010. godine za najboljeg trenera proglasio Milovana Rajevca.